中山证券李湛:恐慌情绪下投资者应坚持“现金

摘 要

  自2020年2月份,境外零星公布确诊COVID-19病例以来,COVID-19疫情目前已蔓延到118个国家和地区,已然实现跨国蔓延,世卫组织日前宣布将COVID-19疫情定位为 大流行 。因此,在COVID-19疫情海

自2020年2月份,境外零星公布确诊COVID-19病例以来,COVID-19疫情目前已蔓延到118个国家和地区,已然实现跨国蔓延,世卫组织日前宣布将COVID-19疫情定位为 大流行 。因此,在COVID-19疫情海外持续蔓延、且未见有效控制以及叠加欧佩克与非欧佩克成员间的 全面油价战争 的环境下,美国宣布下调利率,并推出7000亿美元等量化宽松(QE)政策,不断强化恐慌情绪导致全球股指出现雪崩式塌陷。其中,VIX指数呈指数型攀升,美国股指在2020年03月份一个月内发生4次熔断(历史上第5次熔断),美国股指、欧洲主要股指以及亚太地区(除中国大陆股指外)先后掀起断崖式下跌潮。

那么,我们应如何判断美股未来的走势?接受记者采访时,中山证券首席经济学家李湛表示,若以美国指数960日均线作为技术熊市的判断基准,道琼斯、纳斯达克与标普500所对应的点位分别为约为23926.37、7221.76与2690.12点,目前道琼斯指数于2020年3月9日、纳斯达克与标普500指数于2020年3月12日步入了技术性熊市,欧洲主要股指、亚太地区股指跟风下跌迹象明显,欧美以及亚太日本、韩国等主要股指延续趋势下行,暂未有企稳的迹象。

李湛认为,受新冠疫情持续蔓延的影响,主要经济体在应对举措上失当等原因,欧美、亚太部分地区等发达经济体股指出现趋势性急骤下行,美股2020年3月十天发生4次熔断,技术熊市下恐慌情绪正在蔓延,并且出现跨市场、跨品种以及跨结构资金挤兑现象。

日前美联储宣布将利率目标区间下调1个百分点到0%至0.25%之间,并推出7000亿美元QE,且释放不断宽松的预期,除中国以外的其他主要经济体跟随降息,但资本市场指数依然持续下跌,说明恐慌情绪依旧,或市场投资者并不认同前期宽松预期举措。

李湛表示,根据美国历次金融危机的经验,美国股灾发生的时间间隔3-15年不等,若将美国股市对COVID-19的初始反应时间(2020年2月20日)作为本次技术性熊市的起始点,美国股市距最近2007年金融危机已约有13年。股灾持续时间最短71天,最长665天, 中位数时长660天,历次股灾的最小跌幅约26.24%,最大跌幅约85.89%,中位数跌幅约46.27%,截止至2020-03-19,美国股指技术熊市跌幅约为32.07%。根据历次危机的经验判断,以美国指数为代表的金融市场已然进入技术熊市阶段,且大概率继续向信用危机扩散,将实质发生金融危机或经济危机。

这种态势下,投资者应该如何应对?李湛告诉记者,自2020年2月底以来,美国股指跌幅均超或接近30%,恐慌指数VIX涨幅达431.64%,德国、法国等股指跌幅接近40%,A股指数虽处于相对低位,但也被动调整约10%。黄金作为危机时的防御性品种,也下跌约8.82%,NYMEX原油跌57.49%。资本市场出现股票、黄金与商品普跌的现象。

他指出,全球性技术熊市下,股票、商品与黄金全面杀跌,其根源在于恐慌情绪下的流动性挤兑。在国内疫情基本控制,境外疫情未见明显好转,且恐慌情绪依然延续的情况下,建议投资者以现金为王,轻仓化解或弱化未来的不确性风险。(朱凯)

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